אזוריה מתכות צונחת בעקבות הערכת כלכליות ראשונית שלילית נדירה לפרויקט מכרה קיי נחושת-אבץ

צלילה חדה במניות לאחר תוצאות מאכזבות

מניות חברת אזוריה מתכות (TSX: AMC; US-OTC: AZMCF) צנחו ביום חמישי לרמה הנמוכה ביותר מזה שש שנים, בעקבות פרסום הערכת כלכליות ראשונית (PEA) לפרויקט הפולימתלי קיי, שהניבה ערך נוכחי נקי (NPV) שלילי בהנחות הבסיס. התוצאה הזו נדירה בתחום הכרייה ומשקפת אתגרים משמעותיים בפיתוח הפרויקט.

על פי ההודעה הרשמית של החברה, ה-PEA מציגה NPV לאחר מס (בהנחת הנחה של 5%) של מינוס 6 מיליון דולר, עם תשואה פנימית (IRR) של 4.9% בלבד. עלויות ההון הכוללות מוערכות ב-731 מיליון דולר. ההנחות הבסיסיות כוללות מחירי מתכות של 4.70 דולר לליבת נחושת, 1.27 דולר לליבת אבץ, 3,100 דולר לאונקיה זהב ו-38 דולר לאונקיה כסף.

תגובת אנליסטים: תוצאה שלילית

"אנו רואים בעדכון ה-PEA תוצאה שלילית", כתב אנליסט הכרייה של סקוטיה קפיטל, אריק וינמיל, בהערה שפרסם. הוא ציין את "עצימות ההון הגבוהה והמקדם הראשוני המוגבל של הפרויקט". לדבריו, פרויקט קיי מייצג אופציה עתידית בתרחיש של מחירי מתכות גבוהים יותר.

בבוקר יום חמישי נסחרו המניות בטורונטו בערכן 29 סנט, ירידה של 46%. שווי השוק של החברה עומד על 41 מיליון דולר קנדי (כ-30 מיליון דולר אמריקאי).

פוטנציאל בתרחיש מחירים גבוהים יותר

בתרחיש מחירי ספוט גבוהים יותר, עולה ערך הפרויקט באופן משמעותי – אך עדיין דורש השקעה גבוהה יותר בבניית המכרה התת-קרקעי. בתרחיש זה, ה-NPV לאחר מס מוערך ב-445 מיליון דולר וה-IRR ב-14.9%. ההנחות כוללות נחושת ב-6.05 דולר לליבת, אבץ ב-1.57 דולר לליבת, זהב ב-4,745 דולר לאונקיה וכסף ב-77.48 דולר לאונקיה.

"ה-PEA לוכדת רק חלק מההזדמנות הרחבה שאנו רואים בפרויקט מכרה קיי, והרגישות לתרחיש הספוט מדגימה את הפוטנציאל המשמעותי בתנאי מחירי סחורות תומכים יותר", אמר מנכ"ל אזוריה מתכות, דנקן מידלמיס, בהודעה רשמית.

ה-PEA מבוססת על 71% ממשאבי ה-indicated הכוללים של קיי, בסך 9.28 מיליון טון, ולא כוללת משאבים מ-inferred. "הוספתם תהווה צעד מפתח בשיפור הכלכלה של תרחיש הבסיס", ציין מידלמיס, והוסיף כי החברה בוחנת שיטות עיבוד חלופיות שיכולות לשפר את התשואות יחד עם מחירי סחורות טובים יותר. קצב עיבוד ממוצע במפעל מוערך ב-1,918 טון ליום.

תגובת אנליסט נוסף: תוצאות מזעזעות

"תוצאות הכותרת צפויות להיות מזעזעות במקצת למשקיעים רבים בהנחות קונצנזוס", כתב אנליסט BMO קפיטל מרקטס, רנה קרטייה, בהערה. "יידרש עבודה נוספת, שתתמקד בהגדלת כמות הטון, שיפור קצב הכרייה ובחינת טכנולוגיות שונות ומדדים. גם שיקול של מימון עתידי קרוב עשוי להשפיע על המניות".

מיקום והיסטוריה של הפרויקט

מכרה קיי ממוקם כ-70 ק"מ צפונית לפיניקס, באתר brownfield שנכרה באופן לסירוגין מאז גילויו במאה ה-19. הוא שוכן בין מכרות פעילים ועברו במדינת אריזונה, המובילה בייצור נחושת בארה"ב. מפעילים כמו בלאק קניון קופר, שטאק-דן מיינינג וריפבליק מתאלס ייצרו כ-2,730 טון בין 1949 ל-1956, עד שקריסת מנהרה סגרה את המכרה. איש לא כרה בו מאז.

פרסום ה-PEA מגיע בעקבות משאב ראשוני דומה בגבולותיו שפורסם ביוני אשתקד, שגם הוא גרם לצניחה במניות. הדרגות היו טובות מהצפוי, אך הכמויות איכזבו.

פרטי המשאבים והייצור הצפוי

קיי יכול לספק 127 מיליון ליבת נחושת, 293 מיליון ליבת אבץ, 258 אלף אונקיות זהב ו-4.7 מיליון אונקיות כסף בייצור ניתן לתשלום לאורך חיים של 10 שנים.

הפרויקט מחזיק ב-9.28 מיליון טון indicated בדרגה של 1.39 גרם זהב לטון, 27.6 גרם כסף, 0.97% נחושת, 0.33% עופרת ו-2.39% אבץ. סך המתכות הכלולות: 415 אלף אונקיות זהב, 8.25 מיליון אונקיות כסף, 197.9 מיליון ליבת נחושת, 67.3 מיליון ליבת עופרת ו-490.1 מיליון ליבת אבץ.

בקטגוריית inferred: 860 אלף טון בדרגה של 1.06 גרם זהב, 15.4 גרם כסף, 0.87% נחושת, 0.2% עופרת ו-1.68% אבץ (בקטוף בסיסי של 1% שווה ערך נחושת). סך זהב כלול 29 אלף אונקיות, 423 אלף אונקיות כסף, 16.4 מיליון ליבת נחושת, 3.8 מיליון ליבת עופרת ו-31.8 מיליון ליבת אבץ.

בעוד הפרויקט מציג אתגרים, שוק המתכות הבסיסיות נותר תנודתי. למידע על מחירי גרוטאות ברזל, שירותי רכישת גרוטאות ברזל, סוגי ברזל או קבלת הצעת מחיר, פנו אלינו.

הנתונים מבוססים על קידוחים מתמשכים באתר מכרה קיי הפולימתלי של אזוריה מתכות.