באריק מסמנת דחיפה לעסקאות בעיצומו של איפוס אסטרטגי

באריק חוזרת לרכישות ומתרחקת מאזורים בסיכון גבוה

חברת הכרייה באריק מינינג (TSX: ABX) (NYSE: B), אחת מיצרניות הזהב הגדולות בעולם, מבצעת פיבוט אסטרטגי חד: חזרה לפעילות מוגברת של רכישות ומיזוגים, תוך נסיגה מאזורים בסיכון גבוה כמו אפריקה ואסיה. שינוי זה הופך את האסטרטגיה שנמשכה עשור, שדגשה הרחבה באזורים אלה.

יו"ר החברה, ג'ון תורנטון, הציג את השינוי במכתב לבעלי המניות ביום רביעי, זמן קצר לאחר החלפת המנכ"ל מארק בריסטו בספטמבר והכרזה על תוכנית להפרדת נכסים מרכזיים בצפון אמריקה. תורנטון ציין כי השינוי משקף אמונה שהמניות של באריק נסחרות בתת-שווי, ופורטפוליו ממוקד יותר ימשוך עניין רב יותר מצד משקיעים.

הפרדת נכסים בצפון אמריקה עד סוף 2026

החברה הטורונטאית, יצרנית הזהב הגדולה בעולם במקום השלישי, מתכוננת להנפיק כלי השקעה חדש שיכיל את שיתוף הפעולה שלה בנבדה, התגלית פורמייל והמכרה לזהב פוואלו וייחו ברפובליק הדומיניקנית. התהליך צפוי להסתיים עד סוף 2026. "באריק צפון אמריקה תהיה חברת הזהב הטהורה המושכת ביותר בעולם, ממוקמת בתחום שיפוט האטרקטיבי ביותר, עם צינור גידול מוכח החזק ביותר", כתב תורנטון.

השינוי מגיע בעקבות קשיים תפעוליים ומשבר ניהולי, כולל מינוי מארק היל למנכ"ל בתחילת השנה לאחר עזיבתו הפתאומית של בריסטו. סכסוך מתמשך עם ניומנט סביב שיתוף הפעולה בנבדה מחמם את המצב.

ירידה בייצור ובאתגרים גיאופוליטיים

הפיבוט האסטרטגי מגיע לאחר ירידה ממושכת בייצור: בשנת 2025 ירד הייצור ב-17% ל-3.26 מיליון אונקיות, הרמה הנמוכה ביותר לפחות 25 שנים. האתגרים כללו סיכונים גיאופוליטיים, כמו ההשתלטות הצבאית על מכרה מרכזי במלי, עלויות עולות ועיכובים בפרויקטים.

דגש מחודש על מיזוגים ורכישות יהווה את העסקה הגדולה הראשונה מאז מיזוג 2019 עם ראנדגולד ריסורסס, שהביא את בריסטו להנהיג את החברה המאוחדת. החברה בחנה רכישה של פירסט קוונטום מינרלס ב-2023 וב-2024, אך הדיונים לא הניבו עסקה. תורנטון הדגיש כי עסקאות עתידיות יתמקדו בנכסי "רמה אחת" – פעולות ארוכות טווח בעלות נמוכה שיאמצו את פרופיל הייצור.

נסיגה מאזורים מאתגרים

השינוי כולל גם התכווצות מאזורים מאתגרים. באריק הזהירה לאחרונה מעליית עלויות בפרויקט הנחושת רקו דיק בפאקיסטן, ומצמצמת את הפיתוח על רקע סיכוני אבטחה גוברים, מה שמבטל שאיפות קודמות להרחבת החשיפה לנחושת שם.

המיקום מחדש משקף קליברציה רחבה יותר בקרב כורים גדולים, שרבים מהם בוחנים מחדש חשיפה גיאופוליטית והקצאת הון לאחר שנים של רדיפה אחר צמיחה באזורים בסיכון גבוה.

השלכות על שוק המתכות

שינוי האסטרטגיה של באריק מגיע על רקע תנודות בשוקי המתכות היקרות והבסיסיות. מחירי הזהב נשארים גבוהים יחסית, אך יצרנים גדולים נאלצים להתמודד עם אתגרים תפעוליים. בהקשר רחב יותר, שוק הגרוטאות והמתכות כולל הזדמנויות במיחזור. לדוגמה, מחירי גרוטאות ברזל משפיעים על תעשיית הפלדה העולמית, וחברות כמו באריק יכולות לשקול השקעות משלימות בתחומים אלה. למידע נוסף על קניית גרוטאות ברזל, סוגי ברזל, או לקבלת הצעת מחיר.

התמקדות מחודשת בצפון אמריקה עשויה לייצב את החברה, אך המשקיעים יעקבו מקרוב אחר ביצוע התוכנית. הפרדת הנכסים צפויה לשפר את הנזילות ולמשוך משקיעים המחפשים חשיפה טהורה לזהב.

בשנים האחרונות, חברות כרייה רבות נאלצו להתמודד עם עליית עלויות האנרגיה, תקנות סביבתיות מחמירות ואי-ודאות גיאופוליטית. באריק, כחלק מגל רחב יותר, בוחרת בזהירות אסטרטגית. לדוגמה, הפרויקט ברקו דיק, אחד מפרויקטי הנחושת הגדולים בעולם, סובל מעלויות גבוהות יותר בגלל סיכונים באזור. החלטה זו עשויה להיות מבשרת לטרנד רחב יותר בקרב ענקיות הכרייה.

במקביל, שוק הזהב ממשיך להיות מושך על רקע אינפלציה גלובלית ומתיחות גיאופוליטית. יצרניות כמו באריק, ניומנט ואנגלו אמריקן גולד מחפשות דרכים לייעל את פעילותן. מיזוגים פוטנציאליים עשויים לשנות את הנוף התחרותי, במיוחד אם יתמקדו בנכסים איכותיים.

השינוי הניהולי בבאריק, עם מינויים חדשים, מעיד על רצון לרענון. מארק היל, המנכ"ל החדש, יצטרך להוכיח יכולת בביצוע התוכנית, בעוד תורנטון ממשיך להוביל את החזון האסטרטגי.