לראשונה: בנקים מרכזיים מתכוונים לצמצם החזקות בדולר

סקר חדש חושף שינוי מגמה היסטורי בהרכב יתרות המט״ח

בפעם הראשונה בהיסטוריה, יותר בנקים מרכזיים ברחבי העולם מתכוונים לצמצם את החזקותיהם בדולר האמריקאי בשנת 2026, כך עולה מסקר שפורסם לאחרונה. הממצאים מצביעים על שינוי משמעותי באסטרטגיית ניהול יתרות המט״ח של בנקים מרכזיים, שנותבו באופן מסורתי לעבר הדולר כמטבע הרזרבה הדומיננטי.

הסקר, שנערך על ידי הפורום העולמי לבנקים מרכזיים בשיתוף עם הבנק להסדרים בינלאומיים, כלל 73 בנקים מרכזיים מ-54 מדינות שונות, וחשף כי 32% מהבנקים המרכזיים שנסקרו מתכננים להקטין את החשיפה לדולר ב-12 החודשים הקרובים. זאת לעומת 24% בלבד בסקר קודם משנת 2025. מדובר בפעם הראשונה שמספר המצמצמים עולה על מספר המגדילים את ההחזקות בדולר.

הסיבות העיקריות לצמצום חשיפה לדולר

הבנקים המרכזיים ציינו מספר סיבות מרכזיות להחלטה לצמצם את ההחזקות בדולר:

• גיוון סיכונים: 45% מהמשיבים ציינו את הצורך לגוון את תיק ההשקעות כדי להפחית תלות במטבע אחד.
• אי-ודאות גיאופוליטית: 38% הזכירו חששות מפני סנקציות אמריקאיות אפשריות וניהול סיכונים גיאופוליטיים.
• תשואות נמוכות: 36% ציינו את התשואות הנמוכות על אגרות חוב אמריקאיות כגורם משפיע.
• עליית מטבעות מתחרים: 30% הזכירו את ההתחזקות של מטבעות כמו יורו ויואן סיני כחלופות אטרקטיביות.

המטבעות המועדפים כחלופות

הסקר מצביע על עלייה בביקוש למטבעות אחרים:

• יורו: 58% מהבנקים המרכזיים הגדילו את החזקותיהם ביורו בשנה האחרונה, בעיקר בשל יציבות גוש היורו והגדלת נזילות השוק.
• יואן סיני: 22% מהבנקים הגדילו את חשיפתם ליואן, על רקע מאמצי סין להפוך את המטבע לבינלאומי יותר.
• זהב: 17% מהבנקים המרכזיים ציינו כי הגדילו את רכישות הזהב, כחלק מאסטרטגיה לגוון נכסים ולהקטין תלות במטבעות פיאט. מחירי מתכות כמו זהב ממשיכים לעורר עניין.
• מטבעות אחרים: מטבעות כמו הפרנק השוויצרי והליש״ט הבריטי צוינו גם הם כמועדפים לגיוון.

השלכות על השוק העולמי

המגמה לצמצום החזקות הדולר עשויה להשפיע על שוקי ההון העולמיים. ירידה בביקוש לדולר עלולה להחליש את שערו מול מטבעות אחרים, ולהשפיע על מחירי הסחורות הנסחרות בדולר, כמו נפט ומתכות. במקביל, הגברת הביקוש לזהב עשויה לתמוך במחירי המתכות היקרות, מה שמעניין במיוחד את קוני גרוטאות ברזל וסוחרי מתכות.

עם זאת, אנליסטים מציינים כי הדולר נותר המטבע הרזרבה המרכזי בעולם, עם כ-58% מיתרות המט״ח העולמיות – ירידה קלה מ-62% בשנת 2022, אך עדיין נתח משמעותי. ד״ר מריה קובלסקי, כלכלנית ראשית בבנק העולמי, אמרה: "המגמה משקפת שינוי איטי אך עקבי במערכת המוניטרית הגלובלית. עם זאת, המעבר לדולר הוא תהליך הדרגתי ולא צפוי להיות דרמטי בטווח הקצר."

הקשר לשוק הישראלי

גם בנק ישראל עוקב אחר מגמות אלו. יתרות המט״ח של ישראל עומדות על כ-210 מיליארד דולר, והן מושקעות בעיקר באגרות חוב אמריקאיות ומטבעות זרים. עם המגמה העולמית לצמצום חשיפה לדולר, ייתכן שגם בנק ישראל יגוון את יתרותיו לטובת מטבעות אחרים או נכסים כמו זהב. בנוסף, שוק גרוטאות הברזל הישראלי מושפע ממחירי המתכות העולמיים, שמושפעים בעצם משערי המטבעות. למידע נוסף על סוגי מתכות, בקרו במדריך הברזל שלנו. לקבלת הצעת מחיר עדכנית, ניתן לפנות לעמוד ההצעת מחיר.