קרן הסל הגדולה בסין היא כעת זהב, לא מניות

שלושה אותות בשוק העולמי בתוך חמישה ימים

בנקים מרכזיים ביצעו את הרכישה החודשית השנייה בגודלה השנה. קרן הסל הגדולה ביותר בסין היא כעת קרן זהב. וסיטי תפסה מושב בתוך מערך הסליקה העולמי של זהב. כל שלושת האותות הגיעו בתוך חמישה ימים זה מזה.

במהלך שבוע אחד, שלושה חלקים נפרדים של המערכת הפיננסית העולמית נעו כולם באותו כיוון: עתודות רשמיות של בנקים מרכזיים, שוקי הון מקומיים בסין, ותשתית מסחר במטילים במערב.

המספר הרשמי: בנקים מרכזיים רכשו 41 טון במאי

נתונים חדשים ממועצת הזהב העולמית מראים שבנקים מרכזיים הוסיפו נטו 41 טון זהב לעתודות במאי 2026, שהייתה הרמה החודשית השנייה בגובהה השנה, אחרי פברואר בלבד. פולין הובילה עם 18 טון, סין הוסיפה 10 טון (העלייה החודשית הגדולה ביותר שלה מאז דצמבר 2024), ואוזבקיסטן וקזחסטן המשיכו בהצטברות שלהן. סינגפור חזרה כרוכשת נטו בפעם הראשונה מאז ספטמבר 2025, והוסיפה 4 טון. טורקיה ורוסיה היו המוכרות נטו היחידות, וקיצצו יחד 9 טון.

המגמה מתחילת השנה מחזקת את המגמה ולא מסבכת אותה. פולין הוסיפה 64 טון ב-2026 בלבד, ודחפה את עתודותיה ל-614 טון כשהיא מתקרבת ליעד המוצהר של 700 טון. רכישותיה של סין השנה, 25 טון, מסמנות את החודש ה-20 ברציפות של הצטברות, ומעלות את עתודותיה הרשמיות ל-2,331 טון, כ-9% מסך עתודותיה. אוזבקיסטן הוסיפה 33 טון מתחילת השנה, וזהב מהווה כעת 87% יוצא דופן מסך עתודותיה.

מה שהכי חשוב אולי אינו מה שכבר קרה, אלא מה שבנקאים מרכזיים אומרים שיבוא בהמשך. סקר שנתי תשיעי של עתודות הזהב של בנקים מרכזיים מטעם מועצת הזהב העולמית מצא ש-89% מהבנקאים המרכזיים מצפים שעתודות הזהב העולמיות יעלו ב-12 החודשים הקרובים. שיא של 45% אמרו שהם מצפים שעתודות המוסד שלהם עצמן יגדלו (לעומת 43% בשנה שעברה ו-29% בלבד לפני שנתיים).

האות המקומי: קרן הסל הגדולה בסין אינה עוד קרן מניות

הרחק מכספות הבנקים המרכזיים, שינוי נפרד ובולט עוד יותר התרחש בתוך שוקי ההון של סין עצמה. לפי בלומברג, קרן הסל Huaan Yifu Gold עקפה את קרן Huatai-PineBridge CSI 300 – שהייתה זה מכבר אחת מקרנות הדגל של סין – והפכה לקרן הסל הגדולה ביותר במדינה מכל סוג, עם כ-90 מיליארד יואן בנכסים לעומת 83 מיליארד של קרן CSI 300.

זה יותר מאשר קוריוז בטבלת הדירוג. במשך שנים, קרנות הסל הגדולות בסין היו קשורות overwhelmingly למדדי מניות רחבים, המשקפות הן אמון המשקיעים בצמיחה המקומית והן נוכחות תקופתית של תמיכה ממשלתית בשוק המניות. מעבר של קרן זהב לראש הרשימה מצביע על כך שההעדפה אינה עוד פשוט לתשואת שוק, אלא להגנה.

זה חשוב גם משום שמשקיעים סינים אינם עומדים בפני אותו תפריט של נתיבי בריחה כמו משקיעים גלובליים. מגבלות הון מגבילות גיוון השקעות לחו"ל, שוק הנדל"ן נותר פגוע, תשואות הפיקדונות הבנקאיים נמוכות, ומניות מקומיות מתקשות לבנות מחדש אמון. במצב זה, מוצר זהב סחיר ונזיל הופך לכלי נקי במיוחד: הוא מציע גידור מפני היחלשות המטבע, דיכוי פיננסי ואי-ודאות מדינית, מבלי לדרוש מהמשקיעים להעביר כסף מחוץ למדינה.

הסמליות קשה לפספס. זהב אינו עוד רק משהו שמוחזק במטילים על ידי הבנק העממי של סין או נקנה כתכשיטים על ידי משקי בית. הוא נמצא כעת במרכז שוק קרנות הסל המודרני של סין, תוך שהוא עוקף את מדד שוק המניות הרחב החשוב ביותר במדינה.

העיתוי אינו מקרי. ההתהפכות מגיעה כאשר מה שמכונה "הנבחרת הלאומית" של בייג'ינג נראית כמי שמסירה את תמיכתן של קרנות הקשורות למדינה שהתערבו שוב ושוב כדי לתמוך במניות סיניות בתקופות של לחץ בשוק. בעוד רכישות רשמיות נמשכות מתחת לפני השטח, משקיעים סינים רגילים ומוסדות מקומיים בוחרים באופן עצמאי בזהב על פני שוק המניות, בדיוק ברגע שבו הרשת הביטחון הממשלתית נחלשת.

יחד, נתוני הבנק המרכזי וההתהכות בקרן הסל מתארים את אותה תופעה בשתי רמות שונות: עתודות רשמיות והון פרטי מקומי שניהם פונים לזהב.

הקשר לשוק הישראלי

למרות שהמגמות העולמיות בזהב אינן משפיעות ישירות על השוק הישראלי, משקיעים ישראלים יכולים להפיק תובנות מהנתונים. עליית קרן הסל הגדולה בסין לזהב מדגישה את הביקוש הגובר למתכות יקרות כגידור מפני אי-ודאות כלכלית. בישראל, מחירי גרוטאות ברזל ומתכות אחרות מושפעים ממגמות גלובליות, וניתן לעקוב אחר מחירי גרוטאות ברזל בדף המחירים שלנו. למידע נוסף על רכישת גרוטאות ברזל, בקרו בשירותי רכישת גרוטאות ברזל. לפרטים על סוגי ברזל שונים, עיינו בסוגי מתכות. לקבלת הצעת מחיר מותאמת אישית, פנו אלינו בדף הצעת המחיר.