האם מקבלי ההחלטות של הבנק המרכזי האירופי הופכים סבלניים יותר בנוגע לריבית?

רקע להחלטות הבנק המרכזי האירופי

בשנת 2026, הבנק המרכזי האירופי (ECB) ממשיך להתמודד עם אתגרים כלכליים מורכבים באזור היורו. לאחר תקופה של העלאות ריבית אגרסיביות כדי להילחם באינפלציה, נראה כי מקבלי ההחלטות ב-ECB מאמצים גישה סבלנית יותר. בישיבת המועצה המוניטרית האחרונה בפרנקפורט, נשמעו קולות שקוראים להמתין עם הורדות נוספות בריבית, בעיקר בשל חששות מחידוש האינפלציה עקב מתחים גיאופוליטיים ומחירי אנרגיה גבוהים. הנשיא כריסטין לגארד הדגישה כי 'הנתונים עדיין לא מצביעים על יציבות מלאה', מה שמעיד על שינוי טון לעומת הציפיות להורדות מהירות יותר.

השפעה על שוק המתכות הבסיסיות

שוק המתכות הבסיסיות, כולל נחושת, אלומיניום, אבץ וניקל, רגיש במיוחד למדיניות מוניטרית. ריבית גבוהה יותר באירופה מחזקת את היורו מול הדולר, מה שמקשה על יצרנים אירופיים לייצא ולתחרות. לדוגמה, מחיר הנחושת בלונדון מתכתי בורסה (LME) עמד על 9,800 דולר לטון בינואר 2026, ירידה של 5% מהשיא של סוף 2025, בעקבות חששות מהאטה כלכלית. אם ה-ECB יישאר סבלני, צפויה המשך לחץ על המחירים, שכן ביקוש תעשייתי מסין ואירופה ייפגע.

במחירי גרוטאות ברזל, אנו רואים מגמה דומה. גרוטאות ברזל HMS 1/2 נמכרות כעת בכ-420 דולר לטון, ירידה של 8% משנה קודמת, בעיקר בגלל ירידה בבנייה ובייצור רכב. חברות כמו ArcelorMittal בלגיה מדווחות על רווחיות נמוכה יותר, ומפחיתות קיבולת ייצור.

ניתוח שוק הפלדה והברזל

בקטגוריית פלדה וברזל, ההשפעה בולטת. יצרניות פלדה באיטליה וגרמניה סובלות מעלויות מימון גבוהות יותר, מה שמגביר את התלות בקניית גרוטאות ברזל למיחזור. לפי נתוני World Steel Association, ייצור הפלדה באירופה צפוי לרדת ב-2.5% ב-2026, בהשוואה ל-2025. זה יוצר הזדמנויות למשקיעים בשוק הפיוצ'רס, אך גם סיכונים למחירים נמוכים יותר.

מתכות יקרות: זהב וכסף בהקשר חדש

גם מתכות יקרות מושפעות. ריבית גבוהה מפחיתה את כדאיות ההחזקה בזהב כנכס בטוח, והמחיר עמד על 2,450 דולר לאונקיה בפברואר 2026. עם זאת, אם סבלנות ה-ECB תוביל ליציבות, זהב עשוי להתאושש כגידור נגד אינפלציה. כסף, המשמש בתעשייה, סובל מירידה של 3% ומשמש כמדד לביקוש תעשייתי חלש.

תחזיות שוק ופיוצ'רס

בשוק הסחורות, חוזי הפיוצ'רס על נחושת מצביעים על ירידה ל-9,200 דולר עד סוף 2026, אם לא תהיה הורדת ריבית. אנליסטים מבנק HSBC מעריכים כי כל 25 נקודות בסיס בהורדה יעלו את מחיר הנחושת ב-2-3%. לעומת זאת, אם ה-ECB יישאר סבלני, מתכות כמו אלומיניום (2,650 דולר לטון) ימשיכו לרדת עקב עודף היצע מסין.

בקבלת הצעות מחיר למתכות, אנו ממליצים לעקוב אחר נתוני CPI האירופי, שצפויים להתפרסם בשבוע הבא.

השפעה גלובלית על כרייה ומיחזור

חברות כרייה כמו Rio Tinto ו-BHP סובלות מירידה בביקוש אירופי, ומפחיתות השקעות. בתחום המיחזור, אירופה מגבירה מאמצים כדי להפחית תלות ביבוא, מה שתומך במחירי גרוטאות.

הקשר לשוק הישראלי

בישראל, שמייבאת כ-80% מצריכת הפלדה שלה, סבלנות ה-ECB מחלישה את הדולר ומחזקת את השקל, מה שמייקר יבוא מתכות. תעשיות כמו בנייה ורכב מושפעות, וחברות מקומיות כמו נשר מפחיתות רווחים. עם זאת, זה יוצר הזדמנויות במיחזור מקומי.

סיכום ומגמות עתידיות

הגישה הסבלנית של ה-ECB עלולה להאט את ההתאוששות בשוק המתכות, אך תספק יציבות לטווח ארוך. משקיעים צריכים לגוון בין בסיסיות ליקרות, ולעקוב אחר נתוני תעסוקה אירופיים.