זהב ומינרלים קריטיים זוכים לפרמיה של אמון כשהכסף ושרשראות האספקה מתערערים

זהב חוזר כטורף העליון של המערכת הפיננסית

זהב חוזר להיות 'טורף העליון' של מערכת פיננסית כבדת חוב, בעוד מינרלים קריטיים הופכים לשדה הקרב שממשלות נלחמות עליו, כך נאמר למשקיעים ביום שלישי בסימפוזיון Rule. הבנקים המרכזיים רכשו 863 טונות של זהב בשנה שעברה, לאחר שלוש שנים רצופות של מעל 1,000 טונות, בעוד הדולר האמריקאי החזיק ב-57.13% מהעתודות המוקצות במטבעות ברבעון הראשון. במקביל, וושינגטון הוסיפה נחושת, כסף ואורניום לרשימת המינרלים הקריטיים שלה לשנת 2025, והרחיבה את ההגדרה של אספקה אסטרטגית.

'זהב אומר לך מה שווה המטבע שלך, לא להיפך,' אמר גרנט ויליאמס, מחבר 'דברים שגורמים לך לומר הממ...'. האזהרה מציגה את ראלי המשאבים כמאבק על משמעת ושליטה, לא רק על מחיר. ויליאמס הציג את הזהב ככוח שחוזר לבדוק את הכסף הנייר, בעוד נומי פרינס, מייסדת Prinsights Global ובנקאית לשעבר בוול סטריט, הראתה כיצד מדינות נלחמות כעת על בית הגידול סביב נכסים אמיתיים כמו מכרות, מפעלי עיבוד, מלאים, כללי יצוא ונתיבי סחר. הטענה המשותפת שלהן מסתכמת בכך שחברות עם מרבצים נדירים בתחומי שיפוט אמינים ירוויחו, כשמשקיעים מחפשים נכסים שממשלות לא יכולות להדפיס ומתחרים לא יכולים לחסום בקלות.

הזאב חוזר

ויליאמס בנה את הנאום המרכזי שלו סביב אותה תמונה שבה השתמש בנאומו 'בכי זאב' מ-2018: חזרתם של זאבים אפורים לפארק הלאומי ילוסטון. זאבים עשו יותר מאשר להפחית את מספר הצבאים, הוא אמר. הם שינו את אופן תנועת העדר, ואפשרו לעצים, ציפורים, בונים וגדות נהרות להתאושש. 'כל מערכת אקולוגית פיננסית צריכה טורף עליון משלה, משהו ששומר על כל המערכת שמתחתיו ישרה ומתפקדת כראוי,' אמר ויליאמס.

זהב מילא תפקיד זה לפני שארצות הברית ניתקה את הקשר הרשמי האחרון של הדולר למתכת ב-1971, הוא טען. ברגע שזהב הפסיק לרסן את המערכת, ממשלות ובנקים מרכזיים נשענו יותר על חוב, ריביות נמוכות וחילוצי שוק בכל פעם שלחץ התפשט. המשיכה של זהב, לדבריו, נובעת ממה שהוא לא צריך. אין לו מנכ"ל, נטל חוב, חשבון חשמל, סיכון אשראי או תוכנית עסקית. הוא לא נושא הבטחה מלווה ואינו זקוק לאמון בממשלה. 'הוא לא דורש אמונה או רצון טוב של אחרים,' אמר ויליאמס. 'הוא לא דורש ממני לסמוך על אף אחד בכלל, מלבד שאתה חייב להחזיק אותו במקום מאוד בטוח.'

לחץ על העתודות

רכישות הבנקים המרכזיים נותנות לנרטיב הזאב את המציאות השוקית שלו. עד סוף השנה שעברה, זהב עקף את אגרות החוב האמריקאיות כנכס הרזרבה הרשמי הגדול ביותר, עם 27% מהעתודות העולמיות לעומת 22% לאגרות חוב, לפי הבנק המרכזי האירופי. המהלך שיקף בעיקר את הקפיצה במחירי המתכת ולא זינוק ברכישות חדשות. ויליאמס אמר שהפלישה הרוסית לאוקראינה והקפאת העתודות הרוסיות האיצו את השינוי. המהלך הראה למנהלי עתודות שנכסים המוחזקים בחו"ל יכולים להפוך לבני ערובה פוליטיים.

הוא לא טען שממשלות בוחרות בתקן זהב חדש כי הן רוצות בו. הוא טען שהשווקים יכולים לדחוף עוגנים ישנים חזרה לשימוש כשחוב, אינפלציה ואמון שבור מצמצמים את אפשרויות המדיניות. 'מגיע זמן שבו בחירות נעשות עבורך,' אמר ויליאמס.

בית גידול לאספקה

פרינס נשאה את אותו טיעון אמון מכסף לאספקה מכורה. סחורות נכנסו לשלב 'נעילה', היא אמרה. לפי פרינס, מדינות לא נלחמות עוד רק על מחיר הסחורה. הן נלחמות על נקודות החנק שהופכות עפרה למתכת שמישה: עיבוד, זיקוק, שילוח, מלאים ומשתמשי קצה. 'נפח המסחר בשווקים הנייר עולה בהרבה על היכולת של האספקה הפיזית להיות מופקת, מיוצרת, מועברת, בשימוש באתרי הקצה,' אמרה פרינס.

כסף מראה את הפיצול, אמרה פרינס. המחיר עלה, אבל מלאים פיזיים זמינים יורדים. 'השוק הפיזי והשוק הנייר מתפצלים,' היא אמרה. 'כשאתה מסתכל על כסף פיזי, יש מחסור יחסי.'

הקשר לשוק הישראלי

המגמות העולמיות בזהב ובמינרלים קריטיים רלוונטיות גם לשוק הישראלי, שבו משקיעים פרטיים ומוסדיים מחפשים נכסים בטוחים בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית. עליית מחירי הזהב והביקוש למינרלים כמו נחושת וכסף עשויים להשפיע על מחירי גרוטאות ברזל ועל שוק קניית גרוטאות ברזל בישראל, שכן מתכות אלו משמשות בתעשיות שונות. למידע נוסף על סוגי מתכות, בקרו בעמוד ברזל. לקבלת הצעת מחיר עדכנית, פנו אלינו דרך דף הצעת המחיר.