הזהב ממשיך להפגין חוסן למרות לחצי השוק
שוק הזהב העולמי ממשיך להפגין חוסן יוצא דופן, כאשר מחירי המתכת היקרה נותרו גבוהים למרות עלייה חדה בתשואות האג"ח האמריקאיות. ניתוח מעמיק של מגמות השוק מצביע על כך ש"פרמיום מושרש" (entrenched premium) – כלומר, תוספת מחיר קבועה הנובעת מגורמים מבניים – ממשיך לתמוך במחירי הזהב ומשאיר אותו בעמדת זינוק לעליות נוספות במהלך 2026.
בעוד שתשואות האג"ח האמריקאיות ל-10 שנים זינקו בכ-40 נקודות בסיס בחודש האחרון, והגיעו לרמות של 4.8%, מחיר הזהב דווקא טיפס בכ-2.5% באותה תקופה, והתייצב סביב 2,050 דולר לאונקיה. תופעה זו מפתיעה אנליסטים רבים, שכן בדרך כלל קיים מתאם הפוך בין תשואות האג"ח למחיר הזהב – עליית תשואות מגדילה את עלות ההזדמנות של החזקת זהב שאינו מניב תשואה.
הגורמים לפרמיום המושרש
הפרמיום המושרש נובע ממספר גורמים מרכזיים. ראשית, אי-הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת בעולם, במיוחד באזורי המזרח התיכון ומזרח אירופה, מגבירה את הביקוש לזהב כנכס מקלט בטוח. שנית, הבנקים המרכזיים בעולם, במיוחד בסין, הודו ורוסיה, ממשיכים להגדיל את יתרות הזהב שלהם בקצב חסר תקדים, מה שיוצר ביקוש יציב שאינו תלוי בתנודות השוק הקצרות.
שלישית, החששות מאינפלציה מתמשכת, למרות מאמצי הבנקים המרכזיים, ממשיכים להניע משקיעים מוסדיים ופרטיים לחפש הגנה בזהב. "הפרמיום המושרש משקף את השינוי המבני בתפיסת הזהב כנכס אסטרטגי, לא רק ככלי השקעה", מסביר אנליסט בכיר בבנק ההשקעות גולדמן זאקס.
השפעת תשואות האג"ח על שוק הזהב
עליית תשואות האג"ח האמריקאיות נובעת בעיקר מציפיות להמשך מדיניות מוניטרית נוקשה של הפדרל ריזרב, לצד נתוני צמיחה חזקים יחסית בכלכלה האמריקאית. עם זאת, נראה שהשוק כבר תמחר את רוב ההעלאות הצפויות בריבית, ולכן ההשפעה על הזהב מוגבלת.
בנוסף, הריבית הריאלית (ריבית נומינלית בניכוי אינפלציה) נותרה נמוכה יחסית, מה שמפחית את עלות ההזדמנות של החזקת זהב. "כל עוד האינפלציה נשארת מעל 3%, הריבית הריאלית תהיה שלילית או אפסית, וזה תומך בזהב", מציין כלכלן מאוניברסיטת שיקגו.
תחזיות לעתיד
רוב האנליסטים צופים שמחיר הזהב ימשיך לעלות במהלך 2026, עם יעד מחיר ממוצע של 2,200-2,400 דולר לאונקיה עד סוף השנה. התמיכה העיקרית צפויה לבוא מהמשך רכישות הבנקים המרכזיים, ביקוש גובר לתכשיטים בהודו ובסין, והמשך אי-הוודאות הכלכלית העולמית.
עם זאת, קיים סיכון משמעותי אם הפדרל ריזרב ייאלץ להעלות ריבית בחדות מעל 6%, מה שעלול להפעיל לחץ על הזהב בטווח הקצר. גם התחזקות משמעותית של הדולר האמריקאי עלולה להחליש את מחיר הזהב, שנסחר בדולרים.
הקשר לשוק הישראלי
למרות ששוק הזהב העולמי רחוק מישראל, יש לכך השפעה ישירה על המשק הישראלי. משקיעים ישראלים רבים מחזיקים בזהב כחלק מתיק ההשקעות שלהם, ועליית מחירי הזהב עשויה לשפר את תשואותיהם. בנוסף, יבואני תכשיטים בישראל עלולים להתמודד עם עליית עלויות, שעשויה להתגלגל לצרכנים. עם זאת, הביקוש לזהב בישראל נותר יציב, במיוחד בעונת החתונות והחגים.
למי שמעוניין למחזר גרוטאות זהב או למכור תכשיטים ישנים, מומלץ לבדוק את המחירים העדכניים בדף מחירי גרוטאות או לפנות לשירותי רכישת גרוטאות מתכת. כמו כן, ניתן לקבל מידע נוסף על סוגי מתכות בדף סוגי מתכות ולבקש הצעת מחיר בדף הצעת מחיר.
שאלות נפוצות על זהב ופרמיום מושרש
מהו פרמיום מושרש בזהב?
פרמיום מושרש הוא תוספת מחיר קבועה הנובעת מגורמים מבניים כמו ביקוש יציב של בנקים מרכזיים, אי-וודאות גיאופוליטית וחששות אינפלציה, שאינה תלויה בתנודות השוק הקצרות.
מדוע הזהב עולה למרות עליית תשואות האג"ח?
כי הריבית הריאלית נותרה נמוכה, הביקוש מבנקים מרכזיים חזק, ואי-הוודאות הכלכלית והגיאופוליטית ממשיכה להניע משקיעים לחפש מקלט בטוח בזהב.
האם כדאי להשקיע בזהב ב-2026?
לדעת רוב האנליסטים, כן – הזהב צפוי להמשיך לעלות בשל הפרמיום המושרש והביקוש הגובר. עם זאת, יש לקחת בחשבון סיכונים כמו עליית ריבית חדה או התחזקות הדולר.
מה ההשפעה של רכישות בנקים מרכזיים על מחיר הזהב?
רכישות בנקים מרכזיים יוצרות ביקוש יציב ומשמעותי, שאינו תלוי בתנודות השוק, ומסייעות לשמור על מחירי הזהב גבוהים גם בתקופות של לחץ שוק.
איך משקיע ישראלי יכול ליהנות מעליית הזהב?
באמצעות רכישת תעודות סל על זהב, מניות של חברות כריית זהב, או החזקה פיזית של זהב (מטילים או מטבעות). מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך.
שאלות נפוצות
פרמיום מושרש הוא תוספת מחיר קבועה הנובעת מגורמים מבניים כמו ביקוש יציב של בנקים מרכזיים, אי-וודאות גיאופוליטית וחששות אינפלציה, שאינה תלויה בתנודות השוק הקצרות.
כי הריבית הריאלית נותרה נמוכה, הביקוש מבנקים מרכזיים חזק, ואי-הוודאות הכלכלית והגיאופוליטית ממשיכה להניע משקיעים לחפש מקלט בטוח בזהב.
לדעת רוב האנליסטים, כן – הזהב צפוי להמשיך לעלות בשל הפרמיום המושרש והביקוש הגובר. עם זאת, יש לקחת בחשבון סיכונים כמו עליית ריבית חדה או התחזקות הדולר.
רכישות בנקים מרכזיים יוצרות ביקוש יציב ומשמעותי, שאינו תלוי בתנודות השוק, ומסייעות לשמור על מחירי הזהב גבוהים גם בתקופות של לחץ שוק.
באמצעות רכישת תעודות סל על זהב, מניות של חברות כריית זהב, או החזקה פיזית של זהב (מטילים או מטבעות). מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך.