מחיר הזהב: תפוקת שיא ועלות שיא לאונקיה

תנודתיות בשוק הזהב

ביום שישי, זהב החזיר את העלייה שנרשמה ביום חמישי לאחר הודעת הפדרל ריזרב, וחוזה הקומקס הרציף צנח ב-1.6% ל-4,037.86 דולר לאונקיה בשעות הבוקר המאוחרות בניו יורק. הדולר התאושש וחזר מעל רמת 100 לאחר ירידה של 2.4% ביום הקודם. חוזה דצמבר לזהב, שהפך לנפח העיקרי בקומקס עם התקדמות החודשים, ירד ב-1.5% ל-4,099.50 דולר. כסף לחודש ספטמבר צנח ב-2.8% ל-57.35 דולר לאונקיה, והעמיק את ההפסד השנתי ליותר מ-19%.

השפעת הריבית על מחיר הזהב

הגורם המרכזי שממשיך ללחוץ על הזהב הוא סיכון הריבית, שלא נעלם. הפדרל ריזרב הותיר את הריבית הבסיסית בטווח של 3.50% עד 3.75% ביום רביעי, על רקע שלוש התנגדויות נציות. עם נפט מעל 90 דולר ועוינות במזרח התיכון שמזינה ציפיות אינפלציוניות, הסוחרים מעריכים את הסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר ב-63%. עבור מתכת שאינה מניבה תשואה, הסתברות זו מספיקה כדי לבלום עליות. "זהב מתקשה להשיג מומנטום משמעותי ונשאר בשלב התיקון של שוק שורי מבני רחב יותר", אמר האנליסט העצמאי רוס נורמן לסוכנות רויטרס.

תפוקת שיא ועלות שיא

למרות הירידה ביום שישי, זהב בדרך לעלייה חודשית ראשונה מאז פברואר. הוא עדיין יורד ב-6.5% מתחילת השנה ורחוק ממחיר ממוצע של 4,506.29 דולר ברבעון השני, התקופה המכוסה בדוח הביקוש לזהב של מועצת הזהב העולמית שפורסם ביום חמישי.

כורי הזהב בעולם מעולם לא הפיקו יותר מתכת מהאדמה, ומעולם לא עלה להם יותר לעשות זאת. תפוקת המכרות עלתה ב-2% משנה לשנה ל-966 טונות ברבעון השני, שיא כל הזמנים לרבעון יוני ו-2% מעל השיא הקודם של 948 טונות שנה קודם לכן. תפוקת המחצית הראשונה של 1,867 טונות הייתה גם היא שיא, 3% מעל 1,808 טונות במחצית הראשונה של 2025.

עלויות התחזוקה הכוללות בענף הגיעו לשיא של 1,785 דולר לאונקיה ברבעון הראשון, התקופה האחרונה עם נתונים מלאים, עלייה של 5% לעומת הרבעון הקודם ו-16% משנה לשנה. מועצת הזהב העולמית מייחסת את העלייה לתמלוגים גבוהים יותר ולהוצאות תאגידיות, תזכורת לכך שמחיר זהב עולה מזין בחזרה לשורת העלויות דרך התמלוגים. היצרנים בקושי נפגעים: עם זהב בממוצע של 4,872.90 דולר ברבעון הראשון, המרווח הגלום היה קרוב ל-3,100 דולר לאונקיה.

לחץ עלויות והשפעות גיאופוליטיות

לחץ העלויות לא מסתיים כאן. המועצה מציינת סימנים ראשונים למחירי אנרגיה גבוהים יותר הנובעים מהסכסוך במזרח התיכון, שמופיעים בחלק מהפעילות, עם השפעה גדולה יותר הצפויה ברבעונים הקרובים. אזהרה זו מהדהדת את התראת זעזוע הנפט של Gold Fields ואת האינפלציה בעלויות הפוגעת ביצרנים אוסטרליים. הכורים גם המשיכו לפרק את הגידורים שלהם, והפחיתו את הגידור ב-23 טונות משוערות בירידה רבעונית עשירית ברציפות בספר הגידור התעשייתי, כאשר חוזים ישנים שנחתמו הרבה מתחת למחיר הספוט ירדו מהספרים.

שינויים בתפוקה לפי מדינות

הגידולים בתפוקה הגיעו ממספר מצומצם של מדינות. קנדה הובילה עם עלייה של 29% בזכות פעילות חדשה ומתרחבת, כולל הרחבת מכרה דטור לייק של Agnico Eagle. צ'ילה הוסיפה 24% בזכות מכרה סלארס נורטה של Gold Fields שהגיע למצב יציב ופרויקטים חדשים שהושקו כמו פניקס של Rio2. בורקינה פאסו עלתה ב-17% בזכות תפוקת טחינה גבוהה יותר בקיאקה של West African Resources ורבעון מלא ראשון של סלע קשה בבומבורה של Orezone Gold. גאנה צמחה ב-8% כאשר אהפו נורת' של ניומנט התרחב לצד ביביאני של Asante Gold.

מנגד, מקסיקו ירדה ב-23% כאשר פניאסקיטו של ניומנט עברה לשלב 8 ולמלאי בדרגה נמוכה, מכרה שהמועצה לא מצפה שיחזור לדרגות גבוהות עד 2028. ניקרגואה ירדה ב-33% בשל תפוקה נמוכה יותר של Equinox Gold. הייצור בארה"ס ירד ב-12% בשל תזמון מכרה בקרלין של באריק ודרגות נמוכות יותר בקינרוס. סין איבדה 8% בשל השבתות בטיחות לאחר תאונה קטלנית בשאנדונג. Metals Focus, המספקת למועצת הזהב העולמית את נתוני הייצור, גם העלתה את ההערכות ההיסטוריות שלה שוב, והוסיפה 117 טונות לתפוקה הגלובלית המצטברת מאז 2013, ככל שנתוני כרייה אומנותית ובקנה מידה קטן משתפרים.

מיחזור והיצע כולל

מיחזור הלך בכיוון ההפוך, וירד ב-6% ל-326 טונות, כאשר הירידה הרבעונית במחיר הרתיעה ממכירה חוזרת. לכן, ההיצע הכולל נותר שטוח.

הקשר לשוק הישראלי

למרות ששוק הזהב הישראלי מושפע בעיקר ממחירים גלובליים, העלייה בעלויות הכרייה והתנודתיות במחיר עשויות להשפיע על מחירי התכשיטים וההשקעות בישראל. משקיעים ישראלים המחזיקים בזהב כגידור אינפלציה עשויים להבחין בתנודתיות מוגברת, במיוחד לאור אי-הוודאות הגיאופוליטית באזור. למידע נוסף על מחירי גרוטאות ברזל ומתכות, בקרו בדף מחירי גרוטאות ברזל. לשירותי קניית גרוטאות ברזל, היכנסו לשירותי קניית גרוטאות ברזל. לפרטים על סוגי ברזל, ראו סוגי ברזל. לקבלת הצעת מחיר, לחצו כאן.