מניות זהב שכדאי לעקוב אחריהן בשוק שוורים מבני

פרדריק טומסקו | 23 באפריל 2026 | 8:50

מניות הזהב נותרות בתמחור נמוך מדי למרות פתיחה חזקה של שנת 2026, כך טוענת חברת Haywood Securities. אנליסטי הכרייה של החברה מצביעים על "שוק שוורים מבני" במתכות יקרות, לצד המשך תהליכי התרכזות במגזר, כמניעים מרכזיים לעליות נוספות.

למרות שהמלחמה מול איראן גרמה לאחרונה לזהב לסגת משיאים שרשם בינואר, המתכת הצהובה עדיין עלתה בכ-7.8% מתחילת השנה. אנליסטי הכרייה של Haywood רואים בכך הזדמנות, ומכנים זאת "נקודת כניסה מושכת" למגזר, בדוח מחקר שפורסם ביום חמישי.

Haywood אינה לבד באופטימיות שלה. BMO Capital Markets העלתה ביום שלישי את יעדי המחיר שלה למניות זהב בממוצע של 15% ואת יעדי מניות הנחושת ב-19%. השנה צפויה לייצר זרם מזומנים חופשי חזק לחברות כריית הזהב, כך אומר אנליסט הכרייה של BMO, מתיו מרפי.

זרם מזומנים גובר

"למרות שקיימים עדיין סיכונים גיאופוליטיים מסוימים, חוזק סביבת מחירי הסחורות מעודד," כתב מרפי בדוח. "מחירי זהב גבוהים ומרווחים גבוהים מתורגמים לזרם מזומנים גבוה, ולחלק ניכר ממגזר הזהב – החזרי הון."

לא סביר שרבעון הראשון של 2026 ישבור שיאים בזרם מזומנים חופשי בגלל דחיית כמה משלוחי זהב לחלק האחרון של השנה, "אבל אנחנו מצפים מחברות להצביע על שיפור בזרם המזומנים ברבעון השני ואילך, במיוחד מאחר שמחיר הזהב נותר חזק," אמר מרפי.

המלחמה במזרח התיכון הציתה לאחרונה חששות משקיעים מפני מחסור באנרגיה ולחצי עלויות על חברות הכרייה. BMO טוענת שהחשש מוגזם – לפחות בטווח הקצר.

"לפי הבנתנו, חברות עדיין מסוגלות להשיג דלק ואנחנו לא מצפים למחסור משמעותי באספקה כשחברות יפרסמו דוחות רבעון ראשון," אמר מרפי.

המומלצות המובילות של BMO בין חברות הכרייה כוללות את Aris Mining (TSX: ARIS; NYSE-A: ARMN), Discovery Silver (TSX: DSV), Montage Gold (TSX: MAU) ו-Newmont (NYSE: NEM; TSX: NGT).

תמחור נמוך יחסית

יצרניות הזהב הבכירות נסחרות במכפיל של 9.6 פעמים לזרם המזומנים הצפוי ב-12 החודשים הקרובים, מעט מעל הממוצע החמש שנתי של 8.35 פעמים, כך טוענת Haywood. הדבר מרמז שמניות עדיין לא משקפות באופן מלא את מחירי המתכות הבסיסיים החזקים יותר.

מחירי סחורות צפויים לספק רוח גבית. תחזית Haywood קובעת כי מחיר הזהב יעמוד בממוצע על 4,906 דולר לאונקיה ב-2026, יעלה ל-5,000 דולר לאונקיה ב-2027 – עם תחזית ארוכת טווח של 4,500 דולר לאונקיה לאחר מכן.

גם מיזוגים ורכישות צפויים להמשיך ולתמוך בתמחורים.

"קצב פעילות ה-M&A נותר ערני, עם פרויקטי פיתוח איכותיים גבוהים שמושכים לאחרונה פרמיות רכישה משמעותיות," כתבו אנליסטי Haywood.

עליית ערכים

מרווחי שיא בכל המגזר אמורים להניע עלייה בערכי המניות של יצרניות, כשהשווקים יתאימו עצמם למחירי זהב גבוהים מתמשכים, טוענת Haywood.

בקרב יצרניות הבכירות, Equinox Gold (TSX, NYSE-A: EQX) בולטת כהמלצה מובילה. Haywood מתארת את החברה כעומדת "על סף מסירת שני נכסים קנדיים גדולים וממושכי חיים" במכרות Valentine ו-Greenstone. השניים יכולים לתמוך בייצור שנתי של יותר מ-500,000 אונקיות בקנדה.

יצרניות אחרות שזוכות להדגשה כוללות את Artemis Gold (TSXV: ARTG), שמציעה "פוטנציאל עלייה מושך" כשהיא מקדמת תוכניות הרחבה במכרה Blackwater, ואת Americas Gold and Silver (TSX: USA; NYSE-A: USAS), שם צוות ניהול חדש צפוי לשפר ביצועים תפעוליים וזרם מזומנים חופשי.

פוטנציאל בשלבי פיתוח

גם מפתחות וחוקרות מציעות פוטנציאל שיפור, טוענת Haywood – במיוחד אלו עם פרויקטים בקנה מידה גדול בתחומי שיפוט יציבים. Newcore Gold (TSXV: NCAU), Thesis Gold (TSXV: TAU) ו-Troilus Mining (TSX: TLG) נקראות כהמלצות מובילות בקטגוריה זו.

Newcore על מסלול להציג מחקר מקדים להיתכנות לפרויקט Enchi שלה בגאנה ביוני, בעוד Thesis Gold מתקדמת בפרויקט Lawyers-Ranch בקולומביה הבריטית, ש-Haywood טוענת כי יכול להימנות בין מכרות הזהב והכסף המובילים בקנדה.

Troilus Mining, לעומת זאת, מציעה מינוף משמעותי למחירי הזהב. במחיר של 5,000 דולר לאונקיה, לחברה פוטנציאל עלייה ניכר.

מידע נוסף על שוק המתכות

לצד מתכות יקרות כמו זהב, חשוב לעקוב גם אחר מתכות בסיסיות. בדקו את מחירי גרוטאות ברזל, שירותי קניית גרוטאות ברזל, מידע על סוגי ברזל, וקבלת הצעת מחיר למתכות.