הוצאות גבוהות יותר על גז עלולות לקזז את עליית החזר המס הממוצע: מורגן סטנלי

הוצאות גבוהות יותר על גז עלולות לקזז את עליית החזר המס הממוצע: מורגן סטנלי

בשנת 2026, כשהמחירים הגלובליים של סחורות האנרגיה ממשיכים לזנק, מזהירה מורגן סטנלי כי הוצאות הגז הגבוהות יותר של משקי הבית עלולות לקזז לחלוטין ואף יותר מכך את עליית החזר המס הממוצע. הניתוח החדש של הבנק ההשקעות מצביע על כך שהשילוב בין מדיניות מס מתונה לבין לחצי אינפלציה באנרגיה יפגע בכוח הקנייה של הצרכנים, במיוחד בתעשיות כבדות כמו ייצור מתכות.

רקע כלכלי: עליית מחירי הגז בעולם

מאז 2024, מחירי הגז הטבעי זינקו ביותר מ-30% בשווקים האירופיים והאמריקאיים, בעיקר בגלל הגבלות ייצור, מתחים גיאופוליטיים ומעבר לאנרגיות ירוקות חלקי. ב-2026, עם חורף קר במיוחד בצפון אמריקה ואירופה, הצרכן הממוצע צפוי לשלם 15-20% יותר על חימום ביתי. מורגן סטנלי מעריכה שהוצאה זו תעלה על 1,200 דולר בשנה למשפחה אמריקאית טיפוסית, בהשוואה ל-900 דולר ב-2025.

הדבר משפיע ישירות על שוק המתכות, שכן גז טבעי מהווה כ-40% מעלויות הייצור בפלדה ובמתכות בסיסיות. חברות כמו גרוטאות ברזל ויצרניות פלדה בארה"ב ובאירופה מדווחות על עליית עלויות של 10-15%, מה שמפעיל לחץ על מחירי הסחורות.

השפעה על החזרי מס

בארה"ב, החזר המס הממוצע צפוי לעלות ב-8% ל-3,200 דולר ב-2026, בעקבות התאמות אינפלציה והקלות מס זמניות. אולם, לפי מורגן סטנלי, ההוצאה הנוספת על גז – כ-300 דולר למשפחה – תקזז את רוב העלייה הזו. "זה יוצר אפקט נטו שלילי על כוח הקנייה", כותבים האנליסטים בדוח.

בשוק המתכות, התעשייה רואה בכך סימן אזהרה. יצרני ברזל ופלדה, שתלויים בגז לתנורים, מתכננים העלאות מחירים. לדוגמה, מחירי גרוטאות ברזל עלו ב-12% ברבעון האחרון של 2025, וצפויים להמשיך בעלייה.

השלכות על שוק הסחורות והמתכות

שוק הסחורות הגלובלי מושפע קשות. מחירי הנחושת, האלומיניום והברזל זינקו בעקבות עלויות אנרגיה גבוהות יותר. מורגן סטנלי מציינת כי תעשיית הפלדה באירופה, שמייבאת 70% מגז רוסי בעבר, עוברת כעת לגז נזיל יקר יותר, מה שמעלה את עלויות הייצור ב-25%. בארה"ב, חברות כמו Nucor ו-U.S. Steel מדווחות על רווחיות נמוכה יותר.

במקביל, שוק קניית גרוטאות ברזל פרח ב-2026, כחלק ממגמה של מיחזור כדי להפחית תלות בגז לייצור ראשוני. מחירי גרוטאות עלו מ-350 דולר לטון ל-420 דולר, מה שמגביר את הביקוש לשירותים כאלה.

תחזיות ל-2026 ומעבר

הבנק צופה כי אם מחירי הגז יישארו גבוהים, נראה האטה בביקוש למתכות בתעשיית הבנייה והרכב. בינתיים, הזדמנויות נוצרות בשוק הירוק: השקעות בסוללות לרכב חשמלי ובמתכות נדירות עולות, אך תלויות באנרגיה זולה. "הצרכנים יצטרכו לבחור בין חימום הבית לבין רכישות גדולות", מסכמים האנליסטים.

לעסקים בתחום המתכות, ההמלצה היא לגוון מקורות אנרגיה ולנצל קבלת הצעות מחיר לשירותי מיחזור כדי להוזיל עלויות.

הקשר ישראלי

בישראל, שבה הגז הטבעי ממאגרי תמר ולווייתן מהווה 70% מייצור החשמל, עליית מחירי הגז הגלובליים משפיעה פחות בזכות עצמאות אנרגטית יחסית. עם זאת, יצרניות פלדה מקומיות כמו איזומל וקבוצת פלדה ישראל מדווחות על עלויות גבוהות יותר, מה שמגביר את התלות בגרוטאות ברזל מיובאות. הממשלה שוקלת סבסוד נוסף להחזרי מס כדי להתמודד עם הלחץ.

שאלות נפוצות (FAQ)

1. מדוע מחירי הגז עולים ב-2026?

עלייה נובעת מביקוש גבוה בחורף, הגבלות ייצור ומתחים גיאופוליטיים, מה שמשפיע על תעשיית המתכות.

2. כיצד זה משפיע על החזרי מס?

הוצאה נוספת של 300 דולר על גז קוזזת את עליית החזר המס של 8%, לפי מורגן סטנלי.

3. מה ההשפעה על שוק הברזל?

עלויות ייצור עולות ב-10-15%, מה שמעלה מחירי גרוטאות ברזל ומפחית רווחיות.

4. האם יש הזדמנויות בשוק?

כן, במיחזור מתכות ובקניית גרוטאות, שחוסך אנרגיה.

5. מה התחזית לישראל?

פחות פגיעה בזכות מאגרי גז מקומיים, אך לחץ על יצרניות פלדה מקומיות.