קרן המטבע: העולם נודד לתרחיש צמיחה פחות חיובי בעקבות הפרעות מתמשכות באנרגיה

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) פרסמה דוח כלכלי עדכני לשנת 2026, המזהיר כי העולם נמצא על מסלול לתרחיש צמיחה פחות נוח, בעיקר בשל הפרעות מתמשכות בשוקי האנרגיה. הדוח, שפורסם בתחילת השנה, מצביע על סיכונים גוברים שמאיימים להאט את ההתאוששות הכלכלית העולמית לאחר שנים של אתגרים, כולל מלחמות סחר, מתחים גיאופוליטיים ומשברי אספקה. ההפרעות באנרגיה, הנובעות ממתחים במזרח התיכון, סנקציות על יצרניות נפט מרכזיות ומעבר לאיטי למקורות אנרגיה מתחדשים, משפיעות ישירות על מחירי הסחורות, ובמיוחד על שוק המתכות.

השפעת ההפרעות באנרגיה על שוק המתכות

שוק המתכות רגיש במיוחד לשינויים במחירי האנרגיה, שכן ייצור, כרייה ומיחזור מתכות דורשים כמויות עצומות של חשמל, גז טבעי ודלקים. על פי הדוח של קרן המטבע, עלייה של 20% במחירי האנרגיה ב-2026 עלולה להוביל לירידה של 1.5% בצמיחת התוצר העולמית, עם השפעה כבדה על תעשיות כבדות כמו פלדה, אלומיניום ונחושת. לדוגמה, מחירי גרוטאות הברזל זינקו ב-15% ברבעון הראשון של 2026, בעקבות עלויות אנרגיה גבוהות יותר בתנורים ובמכבשים.

בשוק הפלדה, חברות מרכזיות כמו ArcelorMittal ו-POSCO מדווחות על רווחיות נמוכה יותר, כשהוצאות האנרגיה מהוות כ-40% מעלויות הייצור. קרן המטבע מעריכה כי תרחיש הפרעות מתמשכות יוביל לירידה בביקוש לפלדה ב-8% בשנה הקרובה, בעיקר בסין ובאירופה, שם מפעלי ייצור נאלצים להאט פעילות. בינתיים, שירותי רכישת גרוטאות ברזל הופכים למבוקשים יותר, כחלק ממגמה של מיחזור כדי להפחית תלות בכרייה חדשה.

מתכות בסיסיות תחת לחץ

מתכות בסיסיות כמו נחושת, אלומיניום ואבץ סובלות גם הן. מחיר הנחושת, שמשמשת בעיקר בתשתיות חשמל ובכלי רכב חשמליים, עלה לרמות שיא של 12,000 דולר לטון בלונדון מתכת בורסה (LME) בתחילת 2026, אך מאז ירד ב-10% עקב חששות מצמיחה איטית. ההפרעות באנרגיה מגבירות את הביקוש לנחושת לייצור פאנלים סולאריים ורשתות חשמל, אך גם מעלות את עלויות הייצור בכ-25%. אלומיניום, שייצורו תלוי באלקטרוליזה, רשם עלייה של 18% בעלויות חשמל בארה"ב ובאירופה.

בשוק הברזל, סוגי הברזל השונים, מגרוטאות ועד רצועות פלדה, מושפעים קשות. יצרניות כמו Rio Tinto ו-BHP Billiton מדווחות על עיכובים בפרויקטי כרייה עקב מחסור בגז טבעי. קרן המטבע ממליצה על גיוון מקורות אנרגיה כדי למתן את הסיכונים.

תחזיות לשוק הסחורות ב-2026

הדוח מצייר תמונה עגומה יותר עבור שוק הסחורות: צפי לצמיחה של 2.3% בלבד בתוצר העולמי, נמוך ב-0.7% מהתחזית הקודמת. זה משפיע על כל שרשרת האספקה של מתכות, החל מכרייה ועד מיחזור. בשוק הפיוצ'רס, חוזים על ברזל ופלדה מראים תנודתיות גבוהה, עם פרמיות ביטוח סיכונים שעלו פי שניים. משקיעים ממליצים על קבלת הצעות מחיר מהירות כדי לנצל הזדמנויות בשוק המתכות.

במגזר הכרייה, חברות כמו Glencore ו-Vale נאלצות להתמודד עם עלויות תפעול גבוהות יותר, מה שמוביל לסגירת מכרות לא רווחיים באפריקה ובאוסטרליה. לעומת זאת, מיחזור מתכות צומח ב-12% בשנה, כחלופה זולה יותר לייצור ראשוני.

השפעות גיאופוליטיות

המתחים בין ארה"ב לסין, לצד סכסוכים במזרח התיכון, מגבירים את אי-הוודאות. סנקציות על נפט רוסי גרמו לעלייה של 30% במחירי הגז האירופי, מה שפגע במפעלי פלדה גרמניים. קרן המטבע קוראת לממשלות להשקיע בתשתיות אנרגיה ירוקה כדי להפחית תלות ביבוא.

תרחישים אפשריים לעתיד

קרן המטבע מתארת שלושה תרחישים: בסיסי (צמיחה של 2.3%), שלילי (1.5% עם הפרעות אנרגיה מתמשכות) ומאוד שלילי (פחות מ-1% עם מיתון). בשוק המתכות, התרחיש השלילי יוביל לירידה של 15-20% במחירים, בעוד התרחיש הבסיסי יאפשר התאוששות הדרגתית. מומחים ממליצים על השקעה במתכות ירוקות כמו ליתיום וקובלט, הקשורות לרכב חשמלי.

בישראל, שוק המתכות מושפע בעקיפין דרך יבוא אנרגיה ותעשיות ייצור. חברות מקומיות כמו נשר ו-קבוצת אקרויס מדווחות על עלייה של 10% בעלויות חשמל, מה שמקשה על תחרותיות. עם זאת, יוזמות מיחזור גרוטאות ברזל צוברות תאוצה, וממשלת ישראל משקיעה בתמריצים לאנרגיה מתחדשת שיכולים להקל על התעשייה. מומחים מצפים כי ב-2026, שוק הגרוטאות הישראלי יגדל ב-8%, כחלק ממגמה גלובלית.

מסקנות והמלצות

הדוח של קרן המטבע מדגיש את הצורך בפעולה מיידית: השקעות באנרגיה ירוקה, גיוון מקורות אספקה ושיתוף פעולה בינלאומי. עבור משקיעים בשוק המתכות, זה זמן לנצל הזדמנויות במחירי גרוטאות ברזל נמוכים יחסית ולשקול רכישת גרוטאות לייצור מקומי. העתיד תלוי ביכולת להתגבר על ההפרעות באנרגיה.