הודו עולה בעוד סין מאטה: שינוי בביקוש למינרלים

הודו עולה בעוד סין מאטה בשינוי בביקוש למינרלים

מאת פטריסיו פאונדז, GEM Consulting | 13 באפריל 2026 | 07:12

הדחיפה של חברת Vale (NYSE: VALE) להגדיל את משלוחי עפרת הברזל להודו מעידה על שינוי מבני עמוק בביקוש, ומדגישה כיצד אחת מיצרניות העפרת הברזל הגדולות בעולם מתמקמת בשוק משתנה.

דיווחים בתקשורת מצביעים על כך ש-Vale מכוונת להקים נוכחות חזקה יותר באחת משווקי הפלדה הצומחים במהירות ביותר, מה שמדגיש איזון מחדש רחב יותר הרחק מתפקידה הדומיננטי בעבר של סין בניהול הביקוש לעפרת ברזל ימית.

תגובות ממכרות מרכזיים מחזקות את המגמה

תגובות אחרונות ממכרות גדולים מחזקות את המגמה הזו. מנכ"ל Vale אמר בנובמבר כי ייצור הפלדה בהודו עשוי להכפיל את עצמו עד סוף העשור, בעוד ייצור סין התייצב בכ-מיליארד טון בשנה. BHP (ASX: BHP) הדגישה עמדה דומה בפברואר, וציינה כי למרות שביקוש סין נותר עמיד, קיים חולשה מבנית במגזר הנדל"ן.

הביקוש צפוי להתייצב

הצמיחה בהודו ובכלכלות אסייתיות מתפתחות אחרות מפצה יותר ויותר על הירידה בביקוש הסיני, כאשר צריכת עפרת הברזל הימית צפויה להתייצב כתוצאה מכך. השינוי הזה חורג מפלדה. הביקוש לחשמל בהודו צפוי לגדול ב-6.4% בשנה עד 2030, על פי סוכנות האנרגיה הבינלאומית, ולהוסיף יותר מ-570 טרה-וואט שעה בחמש שנים.

התרחבות זו מעידה על עלייה בביקוש לא רק לעפרת ברזל, אלא גם לברזל, נחושת, אלומיניום ומתכות סוללות ככל שהחשמול מאיץ בתחבורה, תעשייה ומערכות חשמל.

הודו מקבלת משלוח נדיר של עפרת ברזל מב-HP שאסור בסין

בשני העשורים האחרונים, סין והודו נקטו במסלולי צמיחה שונים. צמיחת התמ"ג הריאלי של סין האטה מ-10.1% בממוצע בין 2005 ל-2014 לכ-5.8% בין 2015 ל-2024, על פי נתוני קרן המטבע הבינלאומית ובנק העולם. לעומת זאת, בהודו שמרו על צמיחה יציבה יותר, בממוצע של כ-6.8% וכ-6.1% בתקופות אלה. בעוד סין נותרת גדולה בהרבה הן בקנה המידה הכלכלי והן בצריכת המינרלים, הצמיחה שלה האטה בחדות מעידן המחזור העל-גבוה, בעוד הודו ממשיכה להתרחב מבסיס גדול בהרבה מאשר לפני עשרים שנה.

ההבדלים בשלבי הפיתוח חשובים באותה מידה. התמ"ג לנפש של סין הגיע לכ-13,300 דולר ב-2024, לעומת כ-2,700 דולר בהודו. הפער הזה משקף את המעבר של סין לשלב בוגר יותר, שבו רוויה בדיור, צמיחת בנייה איטית יותר וזמינות גבוהה יותר של גרוטאות מפחיתים את עוצמת השימוש במתכות בהתרחבות הכלכלית. לעומת זאת, הודו נמצאת עדיין בשלב בנייה, עם פוטנציאל גדול לצמיחה בדיור עירוני, תשתיות, לוגיסטיקה וייצור.

ביקוש לפלדה ממחיש את הניגוד

הביקוש לפלדה ממחיש את הניגוד בצורה ברורה ביותר. השימוש הנראה בפלדה בסין זינק מ-265 מיליון טון ב-2004 ליותר ממיליארד טון בשיא של 2020, לפני שירד לכ-857 מיליון טון ב-2024. בהודו הביקוש עלה בהתמדה מ-32 מיליון טון ב-2004 ל-148 מיליון טון ב-2024 וממשיך לעלות. בעוד קנה המידה של סין נותר ללא תחרות, הביקוש שלה כנראה הגיע לשיאו, בעוד זה של הודו נמצא עדיין במצב התרחבות מובהק.

התפלגות זו מתחילה לעצב מחדש את שוקי עפרת הברזל. במשך שנים, בום הבנייה בסין הניע את הביקוש העולמי. ההשפעה הזו נותרת משמעותית, אך הצמיחה הנוספת מגיעה כעת יותר ויותר מהודו ומקבוצה רחבה יותר של כלכלות אסייתיות מתפתחות, ולא מהתרחבות נוספת בנדל"ן הסיני.

בהסתכלות קדימה, תחזיות הביקוש ארוכות הטווח נותרות לא בטוחות, אך טווחי צמיחה רחבים מספקים הדרכה. צמיחת התמ"ג של סין צפויה להתייצב בטווח של 3% עד 4% גבוהים בעשור הקרוב, נתמכת בהשקעות ברשתות חשמל, רכבים חשמליים וייצור מתקדם גם כשהנדל"ן נחלש. לעומת זאת, הודו צפויה לצמוח בטווח של 5% עד 7% נמוכים, מונעת על ידי התרחבות תשתיות, עיור וחשמול.

דינמיקות אלה תואמות את מסגרת עוצמת השימוש המבוססת היטב, שבה הביקוש למתכות עולה במהירות במהלך התיעוש לפני שהוא פוחת ככל שהכלכלות מבגרות. ההאטה בעוצמת השימוש במתכות בסין משקפת גורמים מבניים כולל שינויים דמוגרפיים, מלאי דיור גדול יותר ומעבר לשירותים וליצור בערך גבוה יותר. הביקוש אינו קורס אלא משנה כיוון למגזרים הקשורים לחשמול כמו רשתות חשמל וסוללות.

עבור יצרנים כמו Vale ו-BHP, זה אומר התאמה אסטרטגית. קניית גרוטאות ברזל ושוקי הפלדה בהודו הופכים למפתח, בעוד סין נותרת שחקנית מרכזית אך פחות דומיננטית בצמיחה. קבלו הצעת מחיר להתאמה לשוק המשתנה.